债券融资的主要方式及优缺点
债券融资是指企业通过发行债券来筹集资金的一种方式，债券是一种有价证券，代表着借款人向债券持有人借款并承诺按照约定的利率和期限支付利息和偿还本金，债券融资是企业融资的一种重要方式，与股票融资相比，债券融资具有风险低、成本低、稳定性高等优点,本文将介绍债券融资的主要方式及优缺点。
公司债券
公司债券是指公司依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，公司债券的发行主体是股份公司，但也可以是非股份公司的企业发行债券，一般归类时，公司债券和企业发行的债券合在一起，可直接成为公司（企业）债券。
公司债券的优点：
- 资金成本较低：债券的利息允许在所得税前支付，公司可享受税收上的利益,故公司实际负担的债券成本一般低于股票成本。
- 可利用财务杠杆：无论发行公司的盈利多少，持券者一般只收取固定的利息，若公司用资后收益丰厚，增加的收益大于支付的债息额,则会增加股东财富和公司价值。
- 保障公司控制权：持券者一般无权参与发行公司的管理决策,因此发行债券一般不会分散公司控制权。
- 便于调整资本结构：在公司发行可转换债券以及可提前赎回债券的情况下，如公司股价上扬，投资者行使转换和赎回权，则公司可以避免股权被进一步稀释,从而可以调整资本结构。
公司债券的缺点：
- 财务风险较高：债券通常有固定的到期日，需要定期支付利息，存在不能偿付的风险，必须有一定的偿债能力,才可以发行公司债券。
- 限制条件多：发行债券的限制条件较长期借款、融资租赁的限制条件多且严格，从而限制了公司对债券融资的使用,甚至会影响公司以后的筹资能力。
- 筹资规模受制约：公司利用债券筹资一般受一定额度的限制，我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净产值的 40%。
可转换债券
可转换债券是债券持有人可按照发行时约定的价格将债券转换成公司的普通股票的债券，如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现，如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝，该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可转换债券可以降低筹资成本，可转换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利,发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。
可转换债券的优点：
- 筹资灵活性：可转换债券将传统的债务筹资功能和股票筹资功能结合起来,筹资性质和时间上具有灵活性。
- 资本成本较低：可转换债券的利率低于同一条件下普通债券的利率，降低了公司的筹资成本；在可转换债券转换为普通股时，公司无需另外支付筹资费用,又节约了股票的筹资成本。
- 筹资效率高：可转换债券在发行时，规定的转换价格往往高于当时本公司的股票价格，如果这些债券将来都转换成了股权，这相当于在债券发行之际，就以高于当时股票市价的价格新发行了股票,以较少的股份代价筹集了更多的股权资金。
- 公司股本扩大，改善公司资本结构：可转换债券持有人如不行使转换权，相当于公司发行了一笔低利率的长期债券，如果实现转换，则增加了公司的股票总股本,改善了公司的资本结构。
可转换债券的缺点：
- 存在不转换的财务压力**：如果在转换期内公司股价低迷，使得投资者不愿意进行转换,则会发行者被迫承担还本付息的责任。
- 存在回售的财务压力**：若可转换债券发行后，公司股价长期低迷，在设计有回售条款的情况下，投资者集中在一段时间内将债券回售给发行公司,加大了公司的财务支付压力。
- 股价大幅度上扬风险**：如果债券转换时公司股票价格大幅度上扬，公司只能以较低的固定转换价格换出股票,便会降低公司的股权筹资额。
可交换债券
可交换债券是指上市公司股东依法发行、在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的公司债券，可交换债券一般发生在母公司和控股的上市子公司之间，即母公司发行可转换债券，在转换期间，转换为上市子公司的股票，母公司发行债券前，需要将其持有上市子公司的部分股票作为抵押，来保证债券持有人交换股票或债券的顺利完成，如果债券持有人不想转换，则可以继续持有债券，直到偿还期满时收取本金和利息，或者在流通市场出售变现，如果持有人看好发债公司股票增值潜力，在宽限期之后可以行使转换权，按照预定转换价格将债券转换成为股票，发债公司不得拒绝，该债券利率一般低于普通公司的债券利率，企业发行可交换债券可以降低筹资成本，可交换债券持有人还享有在一定条件下将债券回售给发行人的权利,发行人在一定条件下拥有强制赎回债券的权利。
可交换债券的优点：
- 发行成本低**：可交换债券的发行规模不受净资产的影响，因此一般不受发债公司资产负债率的约束,从而为上市公司拓展了新的融资渠道。
- 融资规模大**：可交换债券采用非公开发行方式，审批程序相对简单，发行周期短,符合上市公司和投资者的需求。
- 股权稀释效应较小**：可交换债券换股不会导致总股本的变化，不会摊薄每股收益,有助于稳定公司股价。
可交换债券的缺点：
- 财务风险**：可交换债券的换股价格可能低于发行时的股票价格，从而导致投资者的损失，如果公司的业绩不佳或股价下跌，可能导致投资者无法行使换股权利,从而面临损失。
- 信用风险**：可交换债券的发行人可能无法按时支付债券利息或偿还债券本金,从而导致投资者的损失。
- 市场风险**：可交换债券的价格可能受到市场供求关系、利率变化、信用评级等因素的影响,从而导致投资者的损失。
是债券融资的主要方式及优缺点，企业在选择债券融资时，应根据自身的财务状况、经营情况、市场环境等因素，选择适合自身的债券融资方式，并合理安排债券融资的结构和期限，以降低融资成本，优化资本结构,提高融资效率。
